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来源：Jevons的宏观笔记
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贝森特又急了？
周四，美国刚刚公布了8月份的生产者价格指数（PPI），8月PPI环比上涨了0.4%，是今年5月以来的最高水平。同比上涨5.4%，小幅高于预期。
核心数据表面上看还算平稳，但如果把细分项拆开来看，能发现不少让人担心的苗头。
首先是能源。原油价格奔着今年2月下旬中东地缘局势恶化以来的高点就去了。油价一涨，前两个月刚刚有所回落的仓储和运输成本在8月份立刻跟着掉头向上。
更关键的是几个直接关联PCE（个人消费支出物价指数）的服务细分项。大家知道，美联储做决策时最看重的其实是PCE，而8月的PPI里恰恰有几项会直接算进PCE：机票价格和医院门诊住院费用在8月都有不小的上涨；法律服务价格更是环比暴涨了1.7%，创下了2009年有这项统计以来的单月最大涨幅。
与此同时，贸易摩擦的影响也在显现，美国此前对部分加拿大商品加征了50%的关税，加拿大也用15% ~ 50%的关税予以还击。
再加上周四公布的初请失业金人数稳定在20.6万人，就业端依然很稳，只能说这个PPI实在不是好消息。
PPI一公布，美联储在下周会议上加息的概率也被推高到了70%左右。盘中，美债各期限收益率普遍跳涨了6 ~ 8个基点。其中，对利率政策最敏感的2年期美债收益率直接冲破了4.5%，30年期美债收益率，也攀升到了2007年以来的最高水平。
而且这种流动性紧缩的情绪还在全球蔓延。欧洲央行周四刚刚把存款利率上调了25个基点至2.5%，并公开表态认为通胀会在相当长的时间里高于目标水平；英国2年期国债收益率当天也大涨了超过10个基点。
不过，美联储现在其实也面临一个很尴尬的困境：目前推高物价的主要力量——比如地缘局势带动的油价上涨、双边贸易关税，以及各大科技巨头对AI基础设施每年数千亿级别的硬性资本开支——对加息其实都不怎么敏感。。。
大型云服务商基本把90%以上的经营现金流都砸在算力建设上，利率就算再涨几十个基点，也不大可能削减它们的采购计划。
这就意味着，如果供给端的成本下不来，美联储想要压住通胀，可能只能继续把压力转嫁到普通的信贷和消费需求上。
现在就看8月份油价的上涨和生产端这些居高不下的成本，到底在多大程度上渗透进了消费，周五CPI见。
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